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中金：看好锂电新一轮上行周期启动 储能有望成为核心“推手”
来源：智通财经     时间：2025-11-26 08:44:37


【资料图】

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，2025年以来伴随产业链价格逐步企稳、供需结构改善，锂电底部反转趋势显现。展望26年，看好锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心“推手”。同时，以固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点。

新一轮成长周期来临，储能有望成为核心增长点。新能源车方面，中金公司认为，国内市场受益乘用车带电量提升和新场景持续放量，动力电池需求有望延续较高增速；欧洲市场伴随新车周期启动、需求有望加速回升。储能方面，随着国内各省容量电价政策出台，独立储能经济性迎拐点，看好2026年国内储能需求超预期；美国市场因关税影响2H25有所抢装，2026年后AIDC配储需求有望贡献新增量，亦有望带动需求超预期。

供需拐点到来，价格反转趋势确立。2025年，在储能带动需求端持续超预期下，产业链供需关系进一步改善，3Q25头部厂商几乎处于满产状态，储能电芯、6F、VC等环节迎涨价。展望2026年，中金公司预计电池环节资本开支仍有望保持高位、但整体与需求增长匹配，材料环节新增产能整体较少、稼动率有望进一步提升，若储能需求超预期，价格反转趋势有望延续。

新技术周期开启，固态产业化加速。2025年全固态硫化物电池产业化进入中试阶段，半固态氧化物/聚合物复合路线加速上车。展望2026年，中金公司认为全固态硫化物电池有望迎来小批量量产及试装车、工艺路线、材料体系亦有望收敛。

投资策略：1)主线一：看好储能需求超预期，带动板块反转趋势加速。重点推荐：锂电材料(6F、VC、铁锂正极)、电池、泛零部件；2)主线二：看好新技术作为锂电板块高斜率的投资方向，26年产业化有望持续突破，重点关注固态电池、钠电池及其产业链；3)主线三：看好政策加码下、充电桩建设回暖，新场景起量或产业趋势确立带来价值重估。

标签： 产业 市场 政策 投资 VC 底部 受益 经

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